Если мошенники FxPro Вас тоже кинули, то сообщите об этом нам По вопросу возврата средств от брокера-мошенника нужно писать на эту почту: chargeback@fx-pro.pro

Для чего нужны биржевые индексы

Развернуть содержание
информационная функция биржевого индекса
информационная функция биржевого индекса

Индексы были изобретены для того, чтобы

участники биржевого торга могли получить необходимую им информацию

о том, что происходит на рынке. Поэтому первоначально индексы выполняли лишь информационную функцию. Отражая направление движения биржевых котировок - вверх или вниз, они показывали тенденции, которые принимает биржевой рынок, и скорость их развития. Накопление определенных данных о состоянии биржевых индексов, позволило использовать их в качестве прогноза: всегда можно найти аналогичную ситуацию в прошлом и то движение индекса, которое демонстрировалось раньше, может повториться и в настоящее время.

Видео 1

Индекс может выступать как объект торговли в качестве базового товара

С развитием фондового рынка использование индекса становится многофункциональным. Индекс выступает как объект торговли, например в качестве базового товара, на который разрабатывается фьючерсный контракт. Кроме того, индексы активно используются в портфельном инвестировании. При этом они:

во-первых, служат ориентиром отбора ценных бумаг в портфель, определяя направления и пропорции инвестирования;

во-вторых, сокращают дилерские расходы при применении тактики пассивного управления портфелем, когда используется метод индексного фонда.

Видео 2

Наибольшее распространение индексы имеют на фондовом рынке

Индексы могут быть отраслевыми, региональными, сводными и глобальными. Они могут использоваться на любом рынке: товарном, валютном, фондовом. Хотя следует подчеркнуть, что они возникли на фондовом рынке и до сих пор на этом рынке имеют наибольшее распространение.

Свое название индексы получают по имени создателя методики или названию информационных агентств, которые их рассчитывают и публикуют. Так, например, индекс Доу-Джонса - самый известный и самый древний из мировых индексов, своим названием,обязан Чарльзу Доу, владельцу компании Доу-Джонс, который в 1884 г. в США начал рассчитывать средний показатель по изменению курсовой стоимости акций одиннадцати крупнейших в то время промышленных компаний. Рассматривая природу данного индекса с технической точки зрения, приходится констатировать, что это среднее число, а не индекс. Недаром дословный перевод данного показателя - промышленная средняя Доу-Джонса.

Видео 3

Среднерыночные цены отдельных бирж называют биржевыми средними

Биржевые средние - это взвешенные или невзвешенные среднерыночные цены для отдельных бирж. Напротив, индекс - это всего лишь число, лишенное стоимостного, например долларового, выражения или других единиц измерения. Биржевые средние и биржевые индексы - это два основных типа показателей на рынке ценных бумаг. Несмотря на то, что основа как средней, так и индекса - средняя цена акций из выбранного списка на определенную дату, считается, что биржевые индексы точнее, удобнее и репрезентативнее, чем биржевые средние.

Для расчета биржевых средних используются два метода - метод средней арифметической и метод средней геометрической. При методе средней арифметической цены акций всех эмитентов, входящих в показатель, на момент закрытия торгов складываются и сумма делится на количество составляющих для получения средней величины. Каждая акция имеет одинаковый вес вне зависимости от размера компании и количества в обращении.

Видео 4

Индексы рынка составляют индексы весомых компаний

На отечественном рынке наиболее «весомые» компании - НК ЛУКойл, РАО «ЕЭС», АО «Мосэнерго», Ростелеком, АО «Норильский никель». Они составляют значительную часть капитализации фондового рынка и применение индексов, учитывающих реальный масштаб рынка акций конкретного эмитента, приводит к тому, что индексы рынка - это практически индексы вышеперечисленных компаний.

В связи с этим применение средних, в структуре которых одинаковое место отведено и самой сильной, и самой слабой компании в выборке, может представлять определенный интерес. Как уже упоминалось, по данному методу до сих пор рассчитываются индексы из семейства Доу-Джонс - классические биржевые средние.

Видео 5

Метод геометрической средней позволяет замещать составляющие

Если используется метод геометрической средней, то осуществляется умножение цен акций, составляющих индекс. Из этого произведения затем извлекается корень л-й степени, где п - число акций в индексе. При этом также не принимается во внимание разница в объемах торговли акциями разных компаний. Данный метод расчета позволяет замещать составляющие без необходимости изменения базы. Он применяется при расчете двух известных индикаторов: FT-30 в Англии и The Value line Composite Average в США.

Последний индикатор относится к категории средних и представляет собой среднюю геометрическую из произведения прироста курсов 1695 акций. Биржевые индексы имеют три принципиальных отличия от биржевых средних.

Видео 6

Отличия индексов от биржевых средних

Во-первых, при построении индексов применяется система условного взвешивания. Для каждой ценной бумаги должен быть назначен вес, чаще всего им является доля данной ценной бумаги в общем объеме продаж на биржевом рынке. На российском рынке ценных бумаг значительная часть акций не обращается на ликвидном рынке и использование в качестве веса рыночной капитализации компании может предоставить портфельному инвестору не совсем достоверную информацию о движении цен. Однако в мировой практике биржевых индексов данный метод весьма популярен, так как он учитывает влияние выбранных ценных бумаг пропорционально фактическому их положению на рынке.

Возможно также использование равных весов и тогда возникает право случайного выбора любого биржевого актива. Так, весовые коэффициенты фондового индекса журнала «Коммерсантъ» на 1 января 1995 г. - дату расчета индекса для каждой акции - одинаковы, а именно 100 тыс. руб. Таким образом, индекс равен стоимости гипотетического инвестиционного портфеля, при формировании которого все средства были равномерно распределены между входящими в него акциями.

Видео 7

Текущее состояние рынка сравнивается с базисным периодом

Во-вторых, индексы имеют временной период для сравнения. Одни индексы сконструированы таким образом, что текущее состояние рынка сравнивается с состоянием рынка в базисный период, другие осуществляют оценку по сравнению с предыдущим периодом.

Например, для семейства фондовых индексов АК&М - сводного, финансового, промышленного в качестве базисного принят 1993 г., когда 1 сентября они начали рассчитываться и значение трех индексов приняты равными единице. Формула расчета в этом случае имеет следующий вид:

формула расчета семейства индексов
формула расчета семейства индексов

Биржевые индексы

Если при расчете индекса сравнение происходит с предшествующим периодом, то формула принимает следующий вид:

формула сравнения с предыдущим периодом
формула сравнения с предыдущим периодом

 

Биржевые индексы

Суммарная капитализация соотносится с предыдущим периодом

Таким образом, принцип расчетов основан на соотнесении суммарной капитализации составляющих к аналогичной величине либо базисного, либо предыдущего периода. К наиболее известным индексам, рассчитываемым по данному методу, можно отнести семейство индексов S&P сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи, FT-100.

В-третьих, индексы представлены в наиболее удобных единицах измерения, чем средние. Хотя индекс в базовый период принимается за единицу, ему, как правило, присваивается бодее удобное значение - 10, 100 или 1000. Так, базовая стоимость классического среднеарифметического взвешенного индекса «FT-100» в настоящее время берется по состоянию на 3 января 1984 г. и равна 1000.

Видео 8

На основании индексов у инвесторов складывается беспристрастная картина

Это лишь общие принципы построения индексов и, разумеется, разные индексы конструируются по-разному. Важно, насколько точно тот или иной индикатор отражает рынок и насколько четкая и беспристрастная картина, адекватная современному состоянию фондового рынка, складывается у инвестора. Это не в последнюю очередь зависит от учета факторов, влияющих на качественное конструирование индексов. К ним относят: размерность выборки, представительность, пересмотр выборки, время расчета индекса.

Размерность выборки. Выборка должна давать достаточно четкое представление об изучаемом секторе биржевого рынка. Отношение к выборке у разработчиков индексов разное. В мировой практике можно встретить индексы как с ограниченной выборкой, так и с весьма представительной. Так, например, коммунальный индекс Доу-Джонса включает акции только 15 компаний, а Всемирный индекс охватывает акции более чем 2500 компаний из 84 стран.

Видео 9

При расчете индексов выборка делается по-разному

В российской практике при расчете индексов отношение к выборке разное. Индексы системы РТС включают акции всех компаний, прошедших листинг. Для расчета индексов Интерфакса по нефтегазовому комплексу отбираются компании, объем добычи и переработки которых превышает установленный объем производства этого комплекса. Журнал «Коммерсантъ» рассчитывает индекс по 17 приватизированным промышленным компаниям.

Общий индекс российского рынка ликвидных акций Грант-100 представляет 100 обыкновенных акций самых крупных по рыночной капитализации российских предприятий с достаточным уровнем ликвидности. Доля ликвидных акций, не входящих в список, не превышает 3% капитализации списка. Подобная размерность выборки дает весьма точную картину исследуемого сектора фондового рынка, однако может оказаться неудобной и малоприменимой для инвесторов, специализирующихся на работе с отдельными группами акций и отраслями.

Видео 10

Малая размерность выборки делает расчет проще и дешевле

Поэтому предлагается индекс по пяти крупнейшим российским компаниям - НК ЛУКойл, РАО «ЕЭС», «Сургутнефтегаз», «Юганскнефтегаз», Ростелеком.

Использование малой размерности выборки имеет как положительные стороны, так и недостатки. Главным достоинством является то, что расчеты таких индексов быстрее и дешевле. Но в подобном расчете может быть большая ошибка, чем при более крупной размерности выборки.

Видео 11

Представительность индекса связана с установлением определенных критериев выборки

Представительность. Индекс должен включать все сектора исследуемого рынка и в то же время только то, что он представляет. Рассмотрим, например, индексы еженедельника «Деловой экспресс» -индексы группы ДЭК-2Б - банковский и ДЭК-2П - промышленный. Отбор ценных бумаг производится по принципу: 15 наиболее торгуемых бумаг (собирающих наибольшее количество заявок на покупку-продажу от профессиональных участников внебиржевого рынка) в секторе на начало очередного квартала при обязательном условии их непрерывного присутствия в списке 30 наиболее торгуемых в течение предыдущего квартала.

Подобный подход в определенной степени оправдан на узком рынке, движение курсов акций на котором слабо связано с фундаментальными основами движения курсов. В этом случае индекс дает представление о движении курсовой стоимости лишь активно торгуемых акций, а не о том или ином сегменте рынка в целом. Подобная методика построения индексов дает основание полагать, что индекс может быть применим лишь для краткосрочных спекулятивных операций. На наш взгляд, практическая реализация данного принципа связана с установлением определенных критериев выборки.

Видео 12

Анализ методики расчета индекса РБК

С этой целью проанализируем методику расчета индекса РБК (RBC) на текущую дату (IndRBCi). Он рассчитывается как отношение текущей среднегеометрической рыночной капитализации акций (RBCi). включенных в листинг для расчета индекса, к среднегеометрической рыночной капитализации тех же акций на дату начала расчета индекса (RBCo) и умноженное на значение индекса на исходную дату (IndRBCo).

Начальная дата ведения индекса - 15.08.96 г.

Исходное значение индекса - 100. Выборка компаний осуществляется на основе листинга. Поэтому список компаний, котировки по обыкновенным акциям которых используются для расчета индекса, не является строго фиксированным. Основанием для включения в листинг для расчета индекса РБК является выполнение следующих условий:

- компания является резидентом Российской Федерации и ее рыночная капитализация по обыкновенным акциям превышает 100 млн долл. США, или составляет более 0,5% суммарной капитализации всего рынка, рассчитанной по котировочному листингу РИА Росбизнесконсалтинг;

- обыкновенные акции данного эмитента ежедневно котируются операторами внебиржевого рынка корпоративных ценных бумаг; история развития курса акций компании в базе данных РИА «Росбизнесконсалтинг» имеет более трех месяцев.

Видео 13

При отсутствии котировок эмитент держится в листинге

Ревизия листинга осуществляется один раз в месяц экспертной комиссией в составе аналитиков РБК, независимых экспертов фондового рынка. При отсутствии котировок по обыкновенным акциям данного эмитента в течение одной недели этот эмитент содержится в листинге; при превышении этого срока эмитент автоматически исключается из листинга. На начальную дату ведения индекса решением экспертной комиссии в листинг было включено 27 компаний. Свои критерии отбора имеет и агентство Скейт-Пресс:

рыночная капитализация 110 млн. долл. США;

дивидендная история не менее 3 лет;

непрерывная динамика курса акций не менее 14 дней;

наличие организованного вторичного рынка;

эмитент - пеяилент РФ.

Видео 14

Корректировка компонентов достигается пересмотром выборки

Пересмотр выборки. Индексы нуждаются в периодических корректировках компонентов. Если, например, индекс предназначен для представления определенного круга наиболее ликвидных акций, то состав выборки будет постоянно меняться. Поэтому регулярно пересматривается состав эмитентов в соответствии с заданными критериями.

Порядок исключения и введения новых эмитентов в состав выборки при расчете индексов устанавливается разработчиками. Например, при расчете индекса по методу обычной средней арифметической замена эмитентов в выборке, а также учет консолидации или сплита акций происходит на основе специального коэффициента -деноминатора. Пример расчета биржевой средней и деноминатора

расчет биржевой средней и деноминатора
расчет биржевой средней и деноминатора

Биржевые индексы

j=300/3=100. У компании А сплит 1:5, поэтому необходимо рассчитать деноминатор, который будет использоваться при определении биржевой средней впоследствии;

225: X = 100. отсюда X = 2,25, если изменятся цены, то биржевая средняя составит:

биржевая средняя при изменении цен
биржевая средняя при изменении цен

Биржевые индексы

Если в последующем компания В перестала соответствовать критериям отбора и ее нужно заменить на компанию Д, то потребуется рассчитать новый деноминатор, его расчет можно представить в следующем виде:

пример расчета нового деноминатора
пример расчета нового деноминатора

Биржевые индексы

Периодичность расчета индекса

Время расчета индекса. Индекс может рассчитываться с определенной периодичностью:

на начало каждого месяца (на определенную дату);

ежедневно к установленному времени (индексы Скейт-Пресс рассчитываются ежедневно к 14 часам московского времени), по итогам торговой сессии (индексы системы РТС);

в реальном времени (Всемирный индекс пересчитывается сразу же после заключения очередной сделки).

Видео 15

Изолированный индекс не представляет особого интереса

Индекс, взятый изолированно, вне связи с другими индексами, не представляет особого интереса. Они ценны тем, что рассчитываются на определенную дату и в совокупности представляют определенную картину. Поэтому на основе индексов строятся графики, диаграммы, которые публикуются в средствах массовой информации.

Расчет индекса можно свести к нескольким этапам:

предварительный (выбор методики, отбор эмитентов, отвечающих критериям разработчиков);

расчет цены акций, закладываемых в индекс;

расчет самого индекса.

Видео 16

Источники и ссылки

Forex2 info/ Форекс2 инфо